“在路上”钢价狂奔 嗨翻淡季
基于供需面的考虑，各方预测今年9-10月市场将攀升至年内的新高，因此市场都鼓足了库存备战，奈何9月外围利好较少，并未如期上涨，因此部分“胆小”的商家早早的低价减仓。进入10月美联储加息预期增强、国内宏观数据利好、黑色系期货大幅走高、“双焦”强势拉涨、环保监察再杀回马枪等利好因素叠加，钢市上演“牛市狂奔”大剧，显然批量存货的可以笑谈自己的高瞻远瞩，前期甩货的捶胸顿足。进入11月“黑色系”表现依旧抢眼，焦煤焦炭带动钢铁产业链钢材、铁矿石等商品继续上涨。在期货的拉动下，现货急速猛追，以冷轧为例11月首周累计涨幅在300-320元/吨，这是继“金三银四”的后的单周最大涨幅。截止至11月4日，全国冷轧均价4020元/吨，环比涨13.6%，同比涨57.6%，创两年内的新高。
了半年来最高，显示银十不负众望，较为有效地释放了需求。但也不排除由于成本上升带动钢价上涨，从而带来了流通环节上的部分投机需求。同期出口订单PMI指数凸显出口形势不乐观。从实际数据看，钢材出口量已经连续三个月下滑。十月份数据尚未出来，但由于近期国内钢价走势强于国际，叠加国际贸易摩擦增多，预期钢厂十月出口仍将下滑。
淡季供需博弈值得关注。从前期数据看，汽车和基建或仍是支撑需求的主要动力，而二季度新开工住房对钢材的滞后需求同样有拉动作用。四季度后两个月，随着新房开工面积增速回落、固定资产投资后劲乏力，并且工地开工率随着严寒天气走低，预计需求随之减弱。但供给由于行业盈利面缩窄可能同向减弱，由于原料成本提升和采购困难，所以检修停产可能超预期，淡季供需博弈值得关注。

上市企业三季报陆续披露完毕。宝钢以55.98亿元的净利润继续领跑同行。重庆钢铁-30.91亿继续领亏。从东北证券钢铁行业统计61家企业看，行业呈现以下特点：
1、业绩持续好转。从归属净利看，上半年15家同比增盈；20家实现扭亏为盈；5家同比减亏；三分之二企业的营业情况有所改善，近80%企业实现盈利，相比中报持续好转。
2、两极分化明显。*ST中特、海南矿业等仍持续增亏；玉龙股份、宏达矿业由盈转亏。但宝钢股份、河钢股份、方大特钢、大冶特钢等行业龙头盈利同比稳健增长。
3、板块差异较大。普钢全部实现业绩好转，盈利面82%；特钢两极分化明显，部分企业持续增亏；制品子板块经营形势恶化，但盈利面仍然较高；贸易流通子板块全部盈利；矿石原料子板块则持续严重恶化。
4、管理费用大增。由于去产能过程中职工安置等影响，61家统计企业平均管理费用率3.66%，远超相比2015年3.07%的水平；财务费用率2.68%有所降低；销售费用率为1.96%与以往基本持平。
宏观企稳支撑需求
宏观经济企稳迹象明显，对钢铁需求构成支撑。9月PPI环比回升0.5个百分点，同比上涨0.1个百分点，结束了54个月的持续回落态势。工业品价格的上涨，为企业经营扩张及盈利提升奠定了基础。三是企业盈利好转。前9月规模以上工业企业实现利润总额同比增长8.4%，比上半年加快2.2个百分点，7-8月增长15.2%，9月央企利润同比增长27%。企业盈利好转，为带动投资提供了动力来源。无论是投资企稳也好，还是企业盈利好转，都对钢材的消费或潜在消费构成支撑。
总之，11月的钢铁市场，受成本以及低库存的支撑，下行空间有限，但毕竟淡季降至，需求仍面临回落风险，上行的幅度也将有限，综合来看，偏强运行的概率较高。
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